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中国银河证券股份有限公司谢芝优,陆思源近期对生物股份进行研究并发布了研究报告《Q2公司业绩承压，在研新品助力未来增长》，本报告对生物股份给出买入评级，当前股价为6.26元。

生物股份(600201)

事件：公司发布2024年中期报告。24H1公司营收6.12亿元，同比-10.66%；归母净利润为1.23亿元，同比-8.56%；扣非后归母净利润为1.08亿元，同比-12.56%。其中24Q2公司营收2.64亿元，同比-17.74%；归母净利润0.17亿元，同比-37.47%；扣非后归母净利润为0.13亿元，同比-44.69%。

H1公司收入&业绩下滑，毛利率小幅提升。H1公司业绩下滑的主要原因是下游养殖业现金流仍有一定压力、动保行业竞争激烈等。24H1公司综合毛利率57.02%，同比+0.31pct；期间费用率为33.24%，同比-0.76pct。其中24Q2公司综合毛利率54.13%，同比-1.11pct；期间费用率为42.32%，同比-3.05pct。

反刍苗高速增长，期待后续下游养殖景气度提升带来的催化。公司拥有金宇保灵、扬州优邦、辽宁益康三大生产基地，对应不同产品矩阵布局。24H1金宇保灵、扬州优邦、辽宁益康分别实现疫苗批签发量154次、101次、209次，同比+57%、+1%、-19%；实现收入3.81亿元、1.14亿元、1.01亿元，同比-13.42%、-15.82%、+10.46%。净利润方面，24H1金宇保灵、扬州优邦净利润为7630万元、4142万元，同比-8.46%、-15.46%；辽宁益康净利润自23H1同期的2.68万元大幅上升至711万元，盈利能力显著提升。分产品来看，公司禽苗聚焦重点盈利产品，布局国际市场，进一步打开增长空间，其中高致病性禽流感疫苗增长较好。反刍苗板块，公司持续加大投入、扩大领先优势，在行业周期底部的行情下实现逆势高速增长，主要得益于高端布病疫苗、羊苗等多个重点新品上市即上量。考虑后续下游养殖业景气度上行预期，公司业绩稳健增长可期。

24H1公司研发投入占比12%，宠物疫苗研发稳步推进。24H1公司研发投入0.75亿元，占营收的比为12.26%。上半年公司获得新兽药证书1项，产品批准文号5项，授权专利10项。非瘟疫苗进展方面，公司非瘟亚单位疫苗于2023年提交农业农村部应急评审，目前仍处于效力评价阶段。宠物疫苗方面，公司猫三联疫苗通过农业农村部应急评价，有望于24年内上市；犬四联、猫四联疫苗已进入新兽药注册阶段；犬三联疫苗已完成临床试验。此外，公司P3实验室已获得非瘟、口蹄疫、猪瘟病毒、布氏杆菌、牛结节性皮肤病等病原微生物活动资质，为公司研发的有力支撑。公司投资建成的全球首个动物mRNA疫苗生产车间已于24年初通过农业农村部静态验收，预计25年投产后进一步提升公司研发竞争力，助力公司动物疫苗的迭代升级。

投资建议：公司深化“产品+方案+服务”三维一体智慧防疫体系，在巩固口蹄疫疫苗市场份额的基础上，持续提升非口路疫疫苗销售收入，叠加新品储备丰富，公司业绩增长可期。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.33元、0.39元，对应PE为19、16倍，维持“推荐”评级。

风险提示：下游养殖疫情复发的风险；产品研发不及预期的风险；产品质量的风险；市场竞争的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券纪宇泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.83亿，根据现价换算的预测PE为18.41。

信能低碳(00145)发布公告，于2024年6月21日，公司一间全资附属公司已向中国香港政府，就位于新界沙田火炭山尾街的沙田市地段第646号提交另一项投标(“沙田投标”)。沙田投标的主要目的为兴建电动车充电站。沙田投标佔地面积约369.9平方米，为期12年，特定用作(1)电动车充电站，至少配备5台电动车充电机，每台输出功率不少于100千瓦;及(2)零售及零售用途附属的仓储(“沙田电动车充电站”)。沙田电动车充电站将服务私人车辆及公共交通车辆，包括要求在每天下午3时至6时高峰时段预留及指定两个充电器为电动的士充电及一个充电器供电动小巴充电。根据沙田投标文件所载要求，亦已递交金额为100万港元的银行本票，其将保留未兑现直至沙田投标获接受。

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